운영실적의 회복은 어디까지 자산가치로 전환될 수 있는가 Seoul Hotels: From Operating Recovery to Capital Pricing 서울 호텔 시장은 팬데믹 이후의 회복 단계를 넘어 새로운 투자 사이클에 진입하고 있다. 외국인 관광객 증가와 객실점유율 회복에 이어 ADR과 RevPAR이 상승하면서 운영실적이 개선됐고, 투자시장에서는 기존 호텔뿐 아니라 오피스 Conversion과 신규 개발까지 검토되고 있다. 그러나 운영실적의 개선과 자산가격의 상승은 같은…
Location Premium, Development Underwriting and Assumption Risk Where Does Seongsu’s Premium Come From — and How Durable Is It? 성수의 높은 임대료와 토지가격은 단순한 유행만으로 설명하기 어렵다. 기업 사옥, Flagship Store, Pop-up, 관광과 장소성이 실제 수요를 만들고 있다. 그러나 서로 다른 성격의 프리미엄이 하나의 ‘성수 프리미엄’으로 자본화될 경우 개발투자자는 높은 Land Basis와 공격적인 사업가정을 동시에…
공급 증가 이후, 무엇이 자산가치를 결정하는가 Seoul Office Market: From Market Beta to Asset Alpha 서울 오피스 시장은 초저공실과 공급 부족이 대부분의 자산가치를 끌어올리던 국면에서 벗어나고 있다. 신규 공급이 증가하는 가운데 임차수요는 여전히 견조하고, 자본비용은 자산별로 차별화되고 있다. 다음 사이클에서는 시장 평균보다 개별 자산의 물리적 경쟁력, 임대경제성, 자본구조와 실행 가능한 옵션이 중요해질 가능성이 높다. 1….